大族激光：一季報預(yù)增超預(yù)期，2016年迎來業(yè)績大年

   事件

    大族激光(002008公司發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，歸屬母公司凈利潤將達(dá) 1.14-1.21 億，同比增長50~60%。

    評論：

　　1、 2016年大族激光將迎接大年：蘋果＋動力電池＋光纖激光器＋機(jī)器人自動化。

    前期組織多次調(diào)研和公司高管線上線下交流，并在報告中持續(xù)重申大族16年邏輯：

    1）蘋果將迎來iphone7為主力的創(chuàng)新大年，勢必會驅(qū)動大族的激光焊接、切割、打標(biāo)、量測等設(shè)備升級換代，公司已有多個業(yè)務(wù)線緊跟蘋果研發(fā)，尤其是自動化檢測和藍(lán)寶石鏡蓋切割設(shè)備等增量明顯，預(yù)計今年蘋果訂單望增長50%以上；

    2）非蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、動力電池、新能源激光設(shè)備升級趨勢亦非常明確，尤其是動力電池焊接業(yè)務(wù)在16年望迎來爆發(fā)，公司切入ATL等主流電芯廠，相對去年望有翻倍以上增長；

    3）光纖激光器亦迎來突破，了解到小功率已獲得大客戶認(rèn)可和實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，而中、高功率激光器自制亦望在今年下半年獲得突破，望大幅提升盈利能力和話語權(quán)；

    4）年初收購的Aritex和沈陽賽特維將進(jìn)一步提升高功率、機(jī)器人自動化能力，公司持續(xù)內(nèi)生外延驅(qū)動，大幅打開市場和估值空間。

　　2、 一季度為什么會超預(yù)期？

　　我們上述邏輯得到一季報的驗證，我們了解到一季度新能源業(yè)務(wù)包括鋰電池焊接系統(tǒng)開始上量， 而蘋果亦有部分很早期的訂單落地，另外大功率業(yè)務(wù)亦表現(xiàn)良好，公司持續(xù)改善經(jīng)營效率，帶來盈利能力超越收入增長大幅提升。我們相信隨著二、三季度蘋果設(shè)備進(jìn)入集中采購期，公司業(yè)績環(huán)比提升趨勢將非常明確。

　　3、 明年需要擔(dān)心蘋果小年嗎？

　　我們認(rèn)為，從 15 年大族在蘋果小年靠非蘋果業(yè)務(wù)逆勢增長，可以看出公司對蘋果的依賴在下降，并且有較多線索表明 17 年蘋果部分新品變動亦較大，望帶來持續(xù)動能。而更重要的時，非蘋果供應(yīng)鏈的激光精密加工需求在持續(xù)提升，而公司光纖激光器的放量將帶來較大利潤彈性，尤其中高功率突破有較大想象空間。另外，公司的大功率機(jī)器人自動化業(yè)務(wù)空間更大， 公司此前已成立 15 億機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，并在此前公告中稱將鼓勵加大自動化投入、新上機(jī)器人項目，以及努力打造機(jī)器人行業(yè)開放性基礎(chǔ)平臺，構(gòu)建涵括電機(jī)、傳感器、控制系統(tǒng)、減速機(jī)等核心零部件的自主科研平臺，并積極尋找優(yōu)質(zhì)系統(tǒng)集成商，利用上市平臺，沿著激光主業(yè)進(jìn)行自動化及機(jī)器人相關(guān)項目并購，望帶動公司迎來下一輪增長。