1月份銅價暴跌，基本面疲軟格局難改，供應過剩繼續(xù)拖累銅價大跌。銅精礦供給相對充裕，加工費走高及四季度沖量使得冶煉廠滿負荷生產(chǎn)，內銅產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升，2014年9月產(chǎn)量為71.35萬噸，10月創(chuàng)紀錄達到73.27萬噸，四季度產(chǎn)量繼續(xù)保持高位。冶煉方面，2014年銅冶煉企業(yè)開工率較2013年有所提高，但下游企業(yè)開工不足。2014年8月銅冶煉企業(yè)開工率為91.15%，同比增加1.90%，環(huán)比增加3.93%。冶煉企業(yè)開工率高企，但是下游需求不足，導致銅供給大于需求。進出口方面海關數(shù)據(jù)還顯示，中2014年銅進口量增加7.4%，觸及紀錄高位，因長單船貨增加；2014年中未鍛軋銅及銅材進口量觸及483萬噸，超過2012年所及的465萬噸的上一紀錄高位。此外，油價繼續(xù)暴跌、全球經(jīng)濟低迷也是拖累銅價下跌的主要因素之一。

　　1月底至5月，銅價震蕩上揚。一是宏觀面和基本面的改善，使得基本金屬外盤上漲，內現(xiàn)貨順勢拉漲。二是為了應對銅價下跌，內銅冶煉廠商討減產(chǎn)，預計將在一個月內減產(chǎn)的消息，使得銅價出現(xiàn)反彈。三是消息傳出儲將收儲2萬噸銅，且今年至少要收儲20萬噸銅，雖傳聞尚難證實，但收儲的消息再起對銅價構成較強信心支撐。由于近期銅市漲跌互現(xiàn)，走勢依舊表現(xiàn)震蕩，短期之內擔憂情緒未有減緩，所以內銅價難以拔高。此外加之下游需求表現(xiàn)遲緩，受接單量普遍不高的影響，目前即使臨近放假，備貨者仍然不多，不少商家表示由于市場上要貨的人不斷減少，他們只能少量出貨，報價的貿易商也不多。同時因短期行情難有突出表現(xiàn)的緣故，一些商家亦放棄繼續(xù)接單的動力，市場成交平淡。

　　之后銅價震蕩下滑。由于強勁的美元蓋過中經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善的影響，基本金屬全體下滑。且銅現(xiàn)貨市場供大于求格局明顯，現(xiàn)貨銅價隨之下滑。2015年前兩個月，全球銅市供應過剩高企，供應較需求多出11.50萬噸。ICSG還預計今年全球銅市場將供應過剩36.40萬噸。現(xiàn)貨方面短期市場需求偏弱，銅價走勢目前繼續(xù)趨弱態(tài)勢，因此市場上謹慎者不在少數(shù)。可是近期之內來自下游消費層面的支撐依舊有限，所以總體市場或將延續(xù)震蕩行情，且成交表現(xiàn)難以大幅改善。

　三、后市展望

　　后市來看，銅現(xiàn)貨供應關系和主要銅消費中央行的刺激措施仍是影響銅價的主因。供應的持續(xù)釋放給銅價帶來壓力，再加中銅消費又進入淡季，因此預計7月銅價仍將弱勢下滑4%至41300元/噸，隨著金九銀十的到來，銅價將會上漲3%至42500元/噸。